2月20日，在中國財富管理50人論壇召開的“宏觀論道：當前形勢下的經濟前瞻與資本市場展望”網絡視頻會議上，上百位經濟界專家出席給出了建議。在會上，恒大集團首席經濟學家任澤平與天風證券首席經濟學家劉煜輝做主題發言，中國證監會原主席肖鋼、清華大學經管學院院長白重恩分別做深入點評，孫冶方經濟科學基金會理事長李劍閣、全國社保基金原副理事長王忠民等眾多與會代表參與討論。

一季度GDP增速預計大幅下降，不排除為零或負的可能

任澤平判斷，新冠肺炎疫情持續時間將短于2003年非典，但由于經濟周期和結構等方面的不同，此次疫情對經濟的影響將大于非典，具體取決于疫情持續時間和政策對沖力度，比較可能的情況是，一季度的GDP增速為4%，全年為5.4%。

國家信息中心首席經濟師祝寶良認為，新冠肺炎疫情是一次性沖擊，從長期看，對我國的生產要素供給、資本存量和全要素生產率沒有影響，不會降低我國經濟的潛在增長能力。但從短期看，供給曲線和需求曲線都向左移動，受沖擊較大，不排除一季度GDP增速為零的可能。

京東數科首席經濟學家沈建光認為，基于當前經濟活動中工作損失天數以及服務業受到的沖擊的程度，一季度GDP增速的確有出現零增長的可能。

中信建投首席經濟學家張岸元根據有效生產時間進行估算，一季度90個自然日中，假定滿額生產時間為70天，且維持正常6%的增速，剩余20天工作效率為80%，則今年一季度的GDP正好與去年持平，按照目前的復工進展推斷，一季度經濟增速不排除為負的情況。

通過跟蹤市場及各省的復工指數，瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤表示，如果疫情防控情況不達預期，復工緩慢，在一季度GDP零增長，甚至負增長的情況下，即使在二、三季度經濟環比增長百分之十幾，全年保5恐會有挑戰。

興業銀行首席經濟學家魯政委則認為，在供給過剩的大背景下，此次疫情帶來的需求缺口比預期中小，事實上也會加速去產能、去杠桿、優勝劣汰的過程；同時由于我國互聯網經濟相對普及，不少需求轉移到網上實現和新創造，因此此次疫情對經濟的影響比預期中樂觀。

中小企業和服務行業是重災區，未來投資和生產的恢復會快于消費

白重恩認為，疫情會對供給側產生兩方面影響，一是部分中小企業可能在疫情的沖擊下破產，且難以再復活；二是隨著企業銷售收入的減少且支出相對剛性，會造成負債的增加，進而影響企業未來的發展能力。

任澤平表示，因為這次疫情爆發的春節期間是消費的旺季、投資的淡季，所以對消費的影響可能會更大。旅游、餐飲、酒店、交運、地產等聚集性行業受到的沖擊尤其明顯，這些行業占GDP和就業比重高達30%。電影、餐飲、交運三個行業僅春節七天的損失就有1萬億。雖然醫藥、在線娛樂和在線辦公等行業相對受益，但是占比總體較低。疫情結束后，居民對聚集性的消費，還會心有余悸一段時間，但未來投資和生產的恢復，會快于消費。

沈建光介紹，從線上零售的情況來看，電商受到疫情的影響相對較小，機器人和智能城市等新興科技領域需求顯著上升。對于電商行業，最大的掣肘是道路阻塞、封城、封路等措施，對人員到崗和物流配送造成的影響。

疫情之下通脹攀升？

統計數據顯示，由于疫情疊加春節及豬肉價格周期，一月CPI同比上漲5.4%，漲幅比上月擴大0.9個百分點。

任澤平分析，隨著生產逐步恢復和居民恐慌情緒退潮，物價有望回落，但仍將處于較高區間，但這并不意味著通脹。扣除食品和能源的影響后，核心CPI增長僅為1.5%，處在合理區間，如果把豬肉價格因素從其中剝離，則呈現通縮態勢。

劉煜輝認為，過去三、五年明顯感覺到經濟運行規律跟以前的狀態不一樣，一方面經濟增速在下降，另一方面貨幣購買力也在下降，伴隨這一過程有明顯的通貨膨脹上升。中央對經濟一刺激，從工業周期品，到民生消費，再到社會服務都會出現價格飆升，鈔票毛得特別快；刺激一停下來，債務通縮感又會出來，并會自我強化。

人民銀行參事室主任紀敏指出，從不同的維度看價格，得出結論會不太一樣。他舉例，“拿掉豬以后是通縮”的判斷更多是從需求角度。上一次CPI的月度高點是2008年2月的8.7%，此次CPI走高與上次情況相比，從需求角度看PPI、投資品價格、名義和實際匯率的裂口、利率等多方面均存在差異。紀敏認為，分析差異背后的原因，要從整個經濟體系結構的變化作全面分析。

復工即失業？再談中小企業之困境

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為，目前就業問題并沒有開始暴露，但隨著疫情的深層次影響逐漸顯現和傳導，部分中小企業可能會受到更大的影響。從宏觀角度看，就業壓力未來可能大幅上升。他建議，在政策上必須做前瞻性準備，如創造就業機會、對中低收入人群給予消費補貼、失業保障等。

浦發銀行金融市場部總經理薛宏立表示，從二月中旬的商業銀行信貸數據看，此次疫情對個體工商戶和小微企業的影響非常大，加劇了中小企業的洗牌，帶來較大的就業壓力。預計今年銀行業表現整體中性偏差，不良債務壓力上升、利潤空間收窄。在政策支持上，他建議監管層提升對商業銀行的風險容忍度，讓商業銀行有能力為授信的企業放貸、消化不良，讓更多暫時遇到困難但有發展前景的企業活下來。

德意志銀行前首席經濟學家張智威則認為，與以往不同，當前的主要矛盾不是GDP增長，而是如何盡快復工，以及解決未來的就業問題。他認為當前經濟本身對勞動力有很強的需求，不需要刺激，但如果短期疫情不結束，情況就比較嚴重。

在如何兼顧疫情防控和復工方面，任澤平建議，可以以縣為基本單位，每萬人確診人數低于0.1人的，可以認為是低疫情區。按照這個標準，有20個省份是可以有序復工的。同時他還建議，應該提前儲備項目，疫情后可以啟動基建投資和減稅等安排。對人口流入的城市群，進行適當超前的基礎設施建設，放松地方債務的要求，尤其是債務終身追責制。加大對交運、教育、醫療等基礎行業的投資，有助于刺激需求、穩定就業，完善基礎設施，提升中國制造業的競爭力，提高經濟的潛在增長率。

興業銀行首席經濟學家魯政委就如何援企穩崗的問題發表了觀點，大量企業認為造成困難的最重要的因素是員工薪資。他建議，對于不解雇員工的企業，財政對員工基本工資的進行補助和承擔。

全國社保基金理事會原副理事長王忠民強調，復工率和就業率是兩個概念，復工率背后牽涉的生產要素的規模和數量更多。他認為，疫情對城市商租等會形成較強大的沖擊，GDP之外我們應當更加重視巨量的存量資產長期價值的發揮。

對于中小企業紓困與就業問題，祝寶良建議，一是將政策的著力點放在解決企業的短期困難和就業上。財政要加大力度，赤字率可提高到3.5%，另外要加大地方政府專項債的發行額度。二是貨幣政策要關注物價，短期增加流動性沒問題，疫情緩解后，要恢復到常態上去。三是社會政策要托底，要保就業和失業人員，對在校學生、貧困人群等受物價影響比較大的群體，也要補貼，這也是全面建成小康社會、精準脫貧的要求。

國家開發銀行首席經濟學家劉勇建議，一是對受疫情影響的民營企業堅持市場化救助，避免直接國企接管，造成新的“僵尸國企”，出現“民退國進”的現象；二是經驗方面應補短板、提效率，建議除發行防疫債以外，發行5到10年期的公共衛生健康債券，加大公共醫療等基礎設施的力度；三是要堅持改革的方式進行補短板，借機加大以5G為代表的新的基礎設施建設，大力發展數字經濟；四是用好軍民融合政策，探索軍民融合的應急處置和保障機制，探索將一些庫存、暫時閑置的軍需等資源用作應急醫療物資，加強對地方支援，盤活現在市場物資緊缺的困境；五是優化二手車和車輛的有關政策；六是推動房地產的市場化健康發展，堅持房地產市場化改革方向，推進“人地掛鉤”，優化相關政策。